Moderate prospettive di crescita economica in Finlandia

L’accelerazione dell’inflazione rallenta la crescita economica. Il prodotto interno lordo finlandese crescerà dello 0,5% il prossimo anno, secondo l’Economic Survey recentemente pubblicata dal Ministero finlandese delle Finanze.

L’invasione dell’Ucraina da parte della Russia, iniziata all’inizio di febbraio, continua e oscura le prospettive economiche. La crescita economica sta rallentando e l’inflazione sta accelerando più del previsto. Il prodotto interno lordo (PIL) della Finlandia dovrebbe crescere dell’1,7% nel 2022, dello 0,5% nel 2023 e dell’1,4% nel 2024.  “Le previsioni del Ministero delle Finanze non indicano una crisi o un crollo. Tuttavia, la crescita economica rischia di rallentare notevolmente con l’avvicinarsi del prossimo anno e lo squilibrio delle finanze pubbliche rischia di aggravarsi. Potremmo anche trovarci di fronte a delle sorprese, una alla volta o diverse insieme, e dobbiamo essere preparati a questo”, afferma il Direttore generale Mikko Spolander.

Le previsioni presuppongono che le sanzioni imposte durante l’estate del 2022 rimangano in vigore. Inoltre, si ipotizza che non verranno imposte restrizioni che abbiano un impatto economico per prevenire la diffusione della pandemia COVID-19.

La minaccia di una crisi energetica rallenta la crescita economica in Europa

La rapida inflazione, la crisi energetica europea e la guerra di aggressione della Russia hanno ingrigito le prospettive dell’economia globale. Le tensioni geopolitiche tra le grandi potenze sono aumentate e i Paesi in via di sviluppo continuano a essere minacciati dalla scarsità di cibo. Dopo la rapida crescita dello scorso anno, la crescita economica globale rallenterà al 2,7% quest’anno e al 2,5% nel 2023. Anche le prospettive per l’area dell’euro sono peggiorate a causa della guerra e della carenza di energia. L’inflazione ha continuato ad accelerare e la fiducia dei consumatori è bassa. In particolare, le prospettive economiche della Germania sono deboli.

La politica monetaria è stata inasprita negli Stati Uniti e nell’area dell’euro e i tassi di interesse sono in aumento; la difficile situazione del mercato europeo dell’energia continua e il prossimo inverno potrebbe essere necessario regolarne il consumo. Il prezzo del gas naturale è molto alto in Europa. D’altra parte, i prezzi delle materie prime per l’industria sono diminuiti bruscamente durante l’estate, il che ne riflette le prospettive incerte. Si prevede che i prezzi delle materie prime diminuiranno moderatamente durante il periodo di previsione.

L’aumento dei prezzi ostacola la crescita economica della Finlandia

Il PIL finlandese aumenterà dell’1,7% nel 2022, anche se la crescita rallenterà notevolmente verso la fine dell’anno. L’aumento dei prezzi al consumo è accelerato di quasi l’8% e aumenterà in media del 6,5% quest’anno. L’aumento dei prezzi indebolirà il potere d’acquisto delle famiglie e manterrà debole la crescita dei consumi nell’ultima parte dell’anno. Nonostante l’aumento dell’occupazione, i redditi reali delle famiglie stanno diminuendo, con poche risorse da destinare al risparmio.

Come detto, la crescita del PIL nel 2023 rallenterà allo 0,5%. La crescita si fermerà nella prima parte dell’anno, ma la domanda interna inizierà a riprendersi nell’ultima parte dell’anno, quando l’aumento dei prezzi rallenterà sostanzialmente ed i salari reali inizieranno a crescere. Tuttavia, l’elevato livello dei prezzi e l’indebolimento della situazione occupazionale continueranno a rallentare la crescita del potere d’acquisto delle famiglie nel 2023. Le prospettive di crescita dei consumi privati sono deboli, con un rallentamento della crescita allo 0,8%. La crescita delle esportazioni nel 2023 si avvicinerà al tasso di crescita dei mercati globali, anche se le imprese non riusciranno a sostituire completamente le esportazioni verso la Russia e la debole crescita dell’area dell’euro limiterà le esportazioni. Le prospettive economiche globali per il 2023 sono più deboli rispetto a quelle di quest’anno, il che frenerà gli investimenti interni. Le prospettive di investimento per le industrie manifatturiere finlandesi erano rosee dopo la pandemia COVID-19, ma l’incertezza potrebbe rinviare o sospendere i progetti di investimento in futuro. I finanziamenti del Recovery and Resilience Facility (RRF,  dispositivo per la ripresa e la resilienza) dell’UE daranno impulso agli investimenti privati nel periodo di previsione.

Le finanze pubbliche non hanno una base sostenibile

La rapida crescita dell’occupazione e dei consumi ha aumentato il gettito fiscale e sostenuto le finanze pubbliche nel 2021 e 2022. Con il rallentamento della crescita economica, il disavanzo pubblico e il rapporto debito/PIL ricominceranno ad aumentare. Le finanze pubbliche sono indebolite anche dalle ampie misure di sostegno decise nella sessione di bilancio del governo e in precedenza, nonché dalle spese in continuo aumento derivanti dall’invecchiamento della popolazione. Inoltre, i costi del servizio del debito, in continuo aumento, provengono dal resto della spesa pubblica e riducono i già esigui ammortizzatori delle finanze pubbliche. Il Ministero delle Finanze ha stimato che lo squilibrio strutturale tra le entrate e le uscite delle amministrazioni pubbliche è sostanziale e che le finanze pubbliche non siano sostenibili a lungo termine. Il divario di sostenibilità è ora stimato a circa il 3,0% del PIL o a circa 9 miliardi di euro al livello del 2026.

I rischi delle previsioni tengono conto della scarsità di energia in Europa e di spirale di prezzi e salari.

Le misure di rallentamento dell’inflazione e le possibili carenze energetiche potrebbero indebolire la crescita economica ancora di più di quanto previsto in Europa ed altrove nell’economia internazionale. Secondo le previsioni, il rallentamento della crescita dei consumi interni frenerà anche l’inflazione verso la fine del prossimo anno. Se l’inflazione dovesse rivelarsi più rapida o più duratura del previsto, i tassi d’inflazione potrebbero essere più alti di quanto previsto.

Una spirale di aumento dei prezzi e dei salari nell’area dell’euro porterebbe a una politica monetaria più restrittiva e ad un aumento dei tassi di interesse, che ostacolerebbe la crescita economica sia nei mercati di esportazione sia in Finlandia. Una spirale di prezzi e salari interni più forte rispetto ai Paesi concorrenti indebolirebbe la competitività dei costi e rallenterebbe la ripresa della crescita economica della Finlandia. L’incertezza del contesto in cui si svolgono gli investimenti potrebbe frenarli ulteriormente o impedirne la realizzazione. L’economia potrebbe invece ricevere una spinta se l’indipendenza dai combustibili fossili venisse perseguita in tempi più rapidi e se aumentassero i progetti di investimento verdi nel settore energetico.

I rischi più significativi nelle previsioni per le finanze pubbliche riguardano l’incertezza dello sviluppo economico generale. Gli effetti dell’invasione russa dell’Ucraina e le conseguenti perturbazioni del mercato potrebbero riflettersi sulle finanze pubbliche in misura maggiore rispetto alle previsioni. Anche il ritardo nelle cure e nei servizi accumulato durante la pandemia COVID-19 potrebbe aumentare la spesa pubblica. Inoltre, un ulteriore rischio di costo è associato agli aumenti salariali da concordare con i sindacati degli assistenti sanitari ed ai relativi effetti moltiplicatori, e non è stato possibile tenerne pienamente conto nelle previsioni.

L’aumento dei tassi di interesse aumenterà il rischio di un ulteriore accumulo di debito pubblico. Inoltre, le passività potenziali delle amministrazioni pubbliche e soprattutto il rapido aumento delle garanzie costituiranno un rischio per le finanze pubbliche.

(Foto del titolo: Mikko Spolander, demokraatti.fi)